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今天关注一下中国餐饮行业25%左右的连锁化率！

根据国家统计局和多个第三方机构的数据，2024年中国餐饮行业收入5.57万亿元；其中来自餐饮连锁品牌的贡献，也就是中国餐饮市场的连锁化率，从2021年的18%到19%，提升到了2024年的22%到23%。而美国、欧洲和日本的餐饮连锁化率都在50%以上。

那么，中国餐饮行业连锁扩张的未来趋势究竟如何？对于相关投资布局又有何启示？

中国餐饮行业的整体连锁化率，虽然比美欧日等发达国家低一半，但在个别餐饮细分领域，比如中国现制饮品市场，2024年连锁化率已经超过50%，率先达到了发达国家餐饮连锁化率的平均水平。烘焙甜品行业的连锁化率在35%左右，落后于现制饮品，但远高于其他餐饮门类。

目前有三大变量在推动中国餐饮行业连锁化率加速扩张，分别涉及菜品预制、餐饮外卖和消费下沉。

先看第一大变量，菜品预制的产业化。这是西式快餐和正餐实现较高比例连锁化的保证，也将成为中国餐饮行业连锁化加速扩张的支撑。

中式预制菜其实是保证菜品标准、提高餐饮行业效率的必经之路。尤其是很多需要较长时间烹制的中式菜品，比如红烧肉，非要让每家餐厅现场制作，耗时费力不说，长时间占用灶台也会增加餐厅的综合成本。

而随着预制菜产业化快速发展，很多原本需要复杂制作或提前准备的中餐菜品，都实现了比较标准化的及时供应。这解决了很多中小型餐厅的一个矛盾，那就是菜品丰富与制作效率的矛盾。

从发达国家来看，更为标准、也更安全的预制菜，占据了餐饮行业和大众消费的主流。比如美国，上世纪七十年代各类预制菜快速发展，如今在美国餐饮和大众消费市场，预制菜渗透率已经超过50%。这和美国的餐饮连锁化率相呼应。

预制菜确实拥有强大的市场需求和真实的发展速度。

第二大变量，餐饮外卖的规模化。这个调整是中国餐饮行业连锁化加速扩张的重要催化剂。

根据艾瑞咨询等第三方机构的统计，从2015年至2024年，中国餐饮外卖的市场规模，从1250亿元猛增到1.5万亿元以上，年复合增长率高达28%。而截至2024年底，外卖服务在整个餐饮行业的渗透率达到26%左右。

2025年以来，随着京东等电商巨头的强势介入，以及更多90后、00后年轻一代进入职场，再加上更低的结婚率和生育率，都会共同推动中国的餐饮外卖市场进一步快速扩张。预计到2030年，餐饮外卖市场规模将超过2万亿元，在餐饮行业的渗透率将达到30%以上。这对于接下来餐饮行业的连锁化率提升至关重要。

因为从目前的相关调查来看，无论在中国还是其他国家，餐饮连锁品牌在外卖市场所获得的消费者信任度明显更高，它的订单数量和外卖占比也明显更高。以韩国为例，外卖服务占比超过营业额一半以上的，主要是韩式料理连锁品牌和西式快餐连锁品牌；中国的情况也类似，知名餐饮连锁品牌的外卖业务明显发展更快。

为什么会有这种现象呢？原因也不复杂。越是餐饮连锁品牌，越不敢在食品安全、餐饮标准，甚至外卖包装上马虎，否则相关投诉很可能毁掉一个餐饮连锁品牌。所以从广州到上海，从北京到成都，在外卖服务上能够做得更细致的，往往是那些餐饮连锁品牌。比如它们在环保餐盒的使用上就更领先，也更舍得必要的成本投入。相比之下，非连锁化的餐饮服务，要想同时保证品质和控制成本，是很困难的。

所以在接下来的餐饮外卖服务竞争中，餐饮连锁品牌会更有优势。这反过来会推动中国餐饮行业连锁化加速扩张。

第三大变量，消费下沉的均等化。对于这一点，很多在一、二线城市生活的人感受不深。但对三四线城市以及广大乡镇的消费者来说，他们对有较高性价比的餐饮连锁品牌有更大需求。这是更加均等化的消费下沉服务的机遇。

以美国为例，从东西海岸到大小城镇，消费下沉的餐饮连锁服务很普遍。比如麦当劳在美国有1.3万多家门店，星巴克则有1.7万多家门店。相对于美国3.4亿的人口，那平均每2.6万美国人就对应1家麦当劳，每2万美国人就对应1家星巴克。

如果按这样的标准来简单测算：中国有14亿人，那么最大的中式快餐连锁店，理论上可以开出54000家；最大的中式现制饮品连锁店，则可以在中国开到7万家。这些数字听起来很吓人，但已经有部分企业在部分实现了。

比如在连锁化率最高的现制饮品市场，蜜雪冰城已经在中国境内开了4.5万家门店。同时，它的门店数量还在快速增长，蜜雪冰城有望成为第一家门店数超5万家的现制饮品连锁品牌。这样一来，你在中国绝大部分城市和乡镇，都可以花几块钱享受标准口味的蜜雪饮品。

除了茶饮，作为舶来品的咖啡，也在过去30年中国城镇化的过程中，实现了外来连锁品牌和本土连锁品牌的规模化扩张，成为中国现制饮品市场新的潜力股。

到2025年一季度，星巴克中国门店达到7600家，中国成为美国以外第二大星巴克咖啡连锁市场；性价比更高的瑞幸咖啡，在中国的门店数已经超过2.5万家；甚至起步更晚的库迪咖啡，在中国的门店数也超过1万家。所以目前在中国绝大多数县乡级城镇，你都可以用同样的价格，享受标准口味的连锁咖啡饮品。

因此综合来看，中式菜品预制的产业化、中国餐饮外卖的规模化，以及中国国民消费的均等化等重要变量，必将推进中国餐饮行业加速连锁化扩张。

如何精准布局餐饮连锁投资？

目前已经形成明确连锁规模的餐饮细分行业，无疑是现制饮品市场。因此第一个需要精准布局的餐饮连锁投资，就是仔细分析已经上市的几家现制饮品行业公司，看看它们谁的盈利能力更强、运营效率更高，谁将更有能力在中国进行全面扩张，并有雄心和实力进行全球扩张。

比如在港股上市的蜜雪集团，2024年营收增长22.29%，盈利增长39.78%，这显然极大地支撑了它2025年上市以来股价150%以上的猛涨。接下来，蜜雪集团即将公布2025年的半年报，如果营收和盈利继续实现较快增长，它的估值还会有上升空间。

再比如在美国粉单市场，也就是场外交易市场进行交易的瑞幸咖啡，2024年营收增长38.44%，盈利增长2.94%；2025年一季度营收再增长41.21%，盈利更是猛增731.28%。这极大地支撑了瑞幸咖啡的股价，在过去半年里涨幅接近50%。如果接下来它的二季报继续保持营收和盈利快速增长，同时海外开店不断加速，那瑞幸咖啡的估值将继续上升。

除了现制饮品市场，在中式正餐和火锅连锁市场，有竞争力和盈利能力的连锁品牌企业，也值得持续关注，甚至更值得关注。因为它们的连锁化率提升空间更大。但它们的业绩增长和估值上升，目前仍然面临较大压力，投资风险相对也更大。

比如在港股新上市的绿茶集团，从2021年以来营收虽然持续增长，但2024年增速放缓至6.94%。同时它的盈利增速也有起伏，2024年盈利增速是18.48%，勉强支撑绿茶集团5月16日上市的股价，从震荡探底后到7月初上涨13%以上。

海底捞，2024年营收增速也放缓至3.14%，盈利增速仅缓慢恢复到4.56%。因此海底捞的股价2025年以来反而下跌了7%以上。类似情况在餐饮连锁品牌九毛九、呷哺呷哺等身上都有，它们的业绩成长都不足。

相比之下，全球最大快餐连锁麦当劳，已经进入业绩相对稳定甚至负增长的成熟阶段。它最重要的价值，是维持50%以上的高毛利率和30%以上的高净利率，并有2%以上的现金分红股息率。虽然麦当劳的业绩和投资价值成长性明显不足，但它拥有超过2000亿美元的市值，这显示了餐饮连锁生意所具有的巨大潜力。

这也表明，中国餐饮行业连锁化扩张还有巨大潜力。餐饮行业需要洞察到连锁扩张的趋势，调整战略定位和提升运营效率。尤其是对三大变量指向的高性价，餐饮行业需要有针对性地进行改进和提升。如果真的能做到这些，才是切实抓住了中国餐饮连锁化扩张的大机遇，对应的投资机会也会显现。

来源|《新冀商传奇》栏目

作者|海潮

编辑|王悦

责编|安倩

编审|赫振贤

监制|冯慧杰

终审|边宇峰